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中國聯(lián)通:與蘋果聯(lián)姻告別苦日子?

時間：2011年1月29日

    如果你非常喜歡iPhone或者iPad,做夢都想著買蘋果公司的股票,那么在中國的A股你不妨可以考慮一下中國聯(lián)通。從2009年中國聯(lián)通與蘋果簽約之日起,這種期望就被大家共同預(yù)期著。但是,過去兩年中國聯(lián)通的業(yè)績差強人意,公司的整體管理也時常遭到詬病�，F(xiàn)在,我們依然可以找出很多理由來否定中國聯(lián)通。

     然而,與蘋果的聯(lián)姻是其最為重要的砝碼,僅此一點我相信就可以堵住很多人的抱怨。也許兩年前蘋果的強勢給我們的感覺只是星星之火,那現(xiàn)在帶來沖擊則是燎原一片�，F(xiàn)實的經(jīng)歷就是最好的例證。  (服務(wù)器托管)

　　2010年12月份中國聯(lián)通3G新增用戶數(shù)達到128.4萬戶(其中3G上網(wǎng)卡用戶為17.71萬戶),3G用戶總數(shù)累計達到1406萬戶。12月份的新增用戶數(shù)據(jù)不僅是歷史新高,而且連續(xù)5個月保持在100萬以上,顯示出用戶對中國聯(lián)通3G的認可。中國聯(lián)通的3G用戶數(shù)在未來2~3年仍然有可能保持較高的增長。從政策上看,工信部的要求是2011年中國3G用戶至少過億。目前的格局是三分天下(還有移動和電信),聯(lián)通累計占據(jù)3000萬戶的份額應(yīng)該是保守估計。

　　從國外運營商的經(jīng)驗看,在3G用戶占總用戶數(shù)超過10%后,3G用戶的增長會迎來一個高速增長期,一般在一年左右時間就能翻番,再過一年會再次翻番。如果保持2010年12月的增速,聯(lián)通在明年2月3G用戶比例就會達到10%的關(guān)鍵轉(zhuǎn)折點。除了iPhone等高端機型,聯(lián)通去年6月下旬著手推出的千元智能機已對其3G用戶發(fā)展產(chǎn)生正面影響,而今年起采集的500萬中低端3G終端,將進一步擴大聯(lián)通3G對中低端用戶的吸引力。

　　由于3G前期投入與補貼,使得聯(lián)通處在一個矛盾的狀態(tài),用戶增長但是業(yè)績下降。因此,目前公司股價對應(yīng)的市盈率超過80倍,中國聯(lián)通去年三季報的每股收益(EPS)為0.05元。那么,聯(lián)通現(xiàn)在不到6元的價格貴嗎?如果2010年中國聯(lián)通的EPS能夠達到0.07元,根據(jù)3G用戶的增長速度,公司2011年凈利潤翻番,EPS達到0.15元,2012年再次翻番,EPS達到0.3元,用2012年的預(yù)期數(shù)據(jù)來看,公司的市盈率只有20倍。

　　而且,3G業(yè)務(wù)的盈利拐點也有望于2011年出現(xiàn),從而改變過去兩年聯(lián)通盈利不佳的狀況�，F(xiàn)在聯(lián)通凈利潤率(3%左右)顯著偏離歷史均值(9%左右),并大幅度低于中國移動(25%)與中國電信(8%)。我們還可以看看市凈率(PB)指標,中國移動的PB在香港市場大約在2.5倍,而中國聯(lián)通現(xiàn)在在A股的市凈率水平為1.5倍。另外,聯(lián)通現(xiàn)在的市值為2500億元左右,中國移動的市值在1.5萬億元左右,從市值成長性角度來說聯(lián)通更值得期待。    (服務(wù)器租用價格)

    近期,有所傳聞?wù)f中國聯(lián)通可能會推出3G版iPad,盡管該消息未被聯(lián)通證實,但是大家都清楚iPad的魔力,如若成行這個2010年最佳科技產(chǎn)品無疑會讓聯(lián)通如虎添翼。

　　所以,只要聯(lián)通能保持與蘋果的聯(lián)姻,在3G市場總會迎來收獲期的,不是嗎?

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